從去年底日本東芝集團暴發財經危機,已有3個多月,事態發展已由初始的危機應對,調查分析,轉入處置。

東芝公司已決定采取的措施主要有：(1)調整領導班子。集團董事長志賀重范,辭職留位,繼續在董事會工作,協助危機處理。西屋公司總裁丹尼˙羅德里克被免職。(2)加強管理。加強對海外核業務美國核項目的直接控制,掌控在集團總裁手下,加強對西屋公司的監管、整治。(3)業務清理。對海外(日本以外)核電業務,進行審查清理。(4)業務方向調整。決定退出核反應堆建造業務,停止接受核電站建設新的訂單,專注于核反應堆的設計、制造、供應,日本國內核電的維護、維修、退役。(5)收窄西屋的業務范圍。限于反應堆領域和服務,不再從事核電站建設。(6)西屋申請“破產保護。在東芝不知情情況下,西屋要申請“破產保護”,聘請美國的律師事務所破產專家當顧問。東芝發覺后,委托日本律師事務所作后果評估。(7)東芝準備出售西屋。3月15東芝股價又下跌8.1%,為填補虧損,東芝要加快決定,出售陷入困境的西屋,放棄在英國的核電計劃。認為,西屋核燃料制造和服務,可能引起潛在買家的興趣。(8)東芝、西屋,分歧表面化。東芝對西屋要嚴管追責,審查其立場和戰略選擇。西屋強力反抗,要自行找美國法院,申請破產保護。

主要措施,可歸結為退出、嚴管、處置、出售四方面,退出核電站建造業務;對西屋要嚴格管理;出售西屋以及電子類優質資產等。

一、東芝危機的觸發和根源,都緣自西屋

2016年底,日本東芝暴發財經危機, 其原因和責任,媒體有很多分析,我在“子不肖,母遭殃…”的文中也作了初步分析,現作幾點補充。

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發生危機的原因: 12月27日東芝爆出旗下西屋電氣,收購美國核電業務S&W中大幅虧損后，股價連續兩日大跌，成了危機爆發的觸發點。美國在建4臺AP1000機組,頻發工程技術問題,工期延誤、成本超支嚴重,使西屋鼓吹的AP1000的宏偉預期破滅,使投資者、銀行對東芝西屋信譽動搖,股價下跌,資產大量蒸發。這兩件事,都是其子公司西屋所為,責任在西屋。

東芝宣布,因東芝在美國核電業務成本超支,2016年4-12月虧損預計高達7125億日元(約合63億美元)。東芝2016財年預計的總虧損為3900億日元(35億美元)。兩數比較看出,東芝的非在美核電業務,取得很大盈利,對消了相當大部份由西屋造成的虧損。東芝危機的責任,就在西屋。

媒體上有人認為,東芝危機是由于東芝在2006年,為了從英國人手中購買西屋,打敗諸多競爭者，用了三倍溢價，斥資54億美元,給東芝財務帶來重大負面影響所致。筆者認為,此事發生在十年前,不會成為現在財經危機的主因。

媒體上還有人認為,在2011年福島事故后,東芝不是順應潮流,對核電產業整頓收縮,反而加大力度,迅速擴張,造成了這次危機的發生。其實,福島事故后的大力擴張的推手,不是東芝,是美國政府和西屋公司。福島事故后的擴張,2011年后半年NRC加速審批西屋的AP1000設計19版認證;2012年頒發兩個AP1000建設項目的許可證;一年后兩個項目4臺機組開工。這些都是西屋夢寐以求的事,由它積極推動,取得美國政府支持的結果。4臺機組建設中出了很多問題,公眾對建設的必要性和可行性提出質疑,聽證會上,美國政府代表解釋說,發展核電技術是國家政治外交的工具。四臺機組的建設,是美國政府政治外交的要求。問題出在西屋,工程延誤,大幅超支。

二、退出核電建設業務,西屋的重大打擊

東芝手里有兩張牌。在核電建設項目競爭中,東芝手里有兩張牌:一是跟著美國GE開發,現已實現自主的ABWR。但十多年來未取得任何訂單。在芬蘭Fannovoima新建核電項目招標中,東芝自主改進的160萬千瓦ABWR,戰勝了法國的EPR,取得很大成績,但后又敗在俄羅斯的AES-2006之手。二是子公司西屋的AP1000,在世界核電市場競爭中,是屢戰屢敗,人們的興趣已經消退。

正進行中的前期項目都將結束。①英國NuGen公司的Moorside項目,東芝持股60%,建3臺AP1000機組。設計正接受英國GDA審查,有些難題一時還不好解決。造價高,建設資金難解決。占NuGen40%股份的Engie準備退出,東芝又遇財經危機,無力籌資。東芝已決定退出,給西屋當頭一棒。韓國Kepco有興趣,但他更感興趣的是APR1400。②土耳其第三核電站項目,由東芝、西屋和中國“國電投”合作建設,被說成是“中美日”三國合作項目。其實是東芝、西屋,日美母子聯手,抬轎子,讓中國出錢而已。東芝發生財經危機, 沒有錢,決定退出,宣告了西屋希望的破滅。③印度10臺AP1000機組項目,剛開始籌措,也可能由此化為烏有。

東芝決定退出核電站建造業務,對東芝來說,是個明智的決定,可避免繼續作無為的努力,收縮戰線,以利將來。但對西屋來說,是斷了西屋的出路,泄了它屢敗屢戰之氣, 暴出了它精疲力竭之底, 造成人們對他信譽的喪失。

三、整體出售、“破產保護”

在東芝財經危機之初,媒體上就有人提出,西屋會不會因經濟危機,再次被送到市場上拍賣?現在看來,已提上日程了。

整體出售。東芝陷入財經危機,首先想到要把西屋賣了,但苦于找不到接手的買家,不得不首先出售電子類優質資產。最近韓國電力公司kepco發出可以考慮的信號,但需經過較長時間研究,要做好應對風險的準備。人們認為,Kepco是最有可能的潛在買家,但他們更感興趣的是APR1400,并不是AP1000。其他供應商,日本三菱明確表示不會投資西屋。美國GE和法國EDF都說,苦苦掙扎的西屋,不感興趣。

“破產保護”。西屋要向美國法院提出,按美國“破產法”第11章申請“破產保護”。母公司東芝對此表示,毫不知情。西屋還聘請了美國律師事務所的破產專家當顧問,設計實施方案。東芝得到消息后,多次表示,“毫不知情”,沒有想到西屋會走這—步。為此委托日本法律事務所,對東芝財務影響做評估。據說:破產保護,有利于西屋避免進一步的經濟損失,在脫離保護后,還存在繼續運營的希望。但若提出的破產重組方案得不到債權人認可,或它不能兌現重組方案的承諾,則由“破產保護”,轉入“破產清理”,進行破產清算。

四、西屋被出售或“破產保護”的解讀

西屋是AP1000聯隊多米諾式坍塌中的第3塊骨牌。當初,西屋為把AP1000推向市場,串聯Shaw和CB&I,聯合推進AP1000。Shaw是核電建筑公司S&W的母公司。CB&I是個與建筑工程相關的設備制造公司。聯隊取得的第一工程,建造4臺AP1000機組。但屢出工程問題,延期超支,又無后續訂貨,致使成員企業陸續發生財經危機。①首先破產的是Shaw旗下的S&W, 由CB&I接手,成為其子公司。S&W是倒下的第一塊骨牌。 ②S&W歸屬CB&I后,雖經調整重組,但病根未除,繼續惡化,又把CB&I拖垮,發生了第二塊骨牌的倒塌,由西屋接著。為挽救AP1000項目能繼續推進,西屋把S&W從CB&I那里買過來。這次錯誤收購,觸發了東芝危機的暴發。③目前這次東芝危機,準備出售西屋,或申請破產保護,將成為多米諾坍塌的第三塊骨牌。今后是否還有第四塊?

多米諾骨牌幾次坍塌的病根,是共通的,在西屋公司推出的AP1000,性能上與西屋所宣傳的,相差甚遠,技術上尚未成熟,在建工程延誤超支,又無后續工程。病根不除,多米諾坍塌還會延續。

西屋面臨第4次生存危機。

上世紀90年代,因西屋集團戰略調整轉型,成為電視廣播公司,西屋電氣作為西屋根本的電氣類產業部門,剝離出來,成了被母親卷走財產“改嫁”后,被“遺棄”的“孤兒”。上世紀90年代,開發AP6O0,未取得定單,開發投入無法回收,“孤兒”生活難于為計。被英國核燃料公司BNFL收購,成為被“收養”的子公司。2005年前后,BNFL因石墨氣冷堆核電站逐步停運,經濟惡化,通過拍賣,西屋被“轉讓”給日本東芝,成為東芝的子公司。這次西屋公司又要被出售,或“破產保護”,這是它面臨的第4次生存危機。結果如何,還難預料。不過,由誰接手,愿當它第3個“養母”?有“不肖之子”的前科,又有強勢后臺的干預,難管, “養母”難當。

機型AP1000,在世界核電舞臺上,由“盛”到“敗”,再到“病”。

被說成是世界最先進機型的AP1000,現在怎樣了?本世紀初走上核電市場,在中國技術路線招標中獲勝,取得4臺機組定單。“昌盛”得意,豪氣沖天,那里有招標,就在那里出現,還志在必得。但“昌盛”時間不長,招標中,往往因未經驗證和價格太貴出局。在隨后的國際招標中,“屢戰屢敗”,后來則更是不被邀請,參與競標的“入場券”都得不到。連在政治外交上,競爭對手被排除,成為唯―投標者時,如?克泰梅林、保加利亞的K7等,也因造價太高,電價太貴,無法承受而停止,一無所得。在市場競爭失敗的同時,設計方案漏洞頻發,忙于“治病堵漏”。如安全保護殼強度不夠遭質疑,引發美國公眾要求AP1000延遲審批的風波;EUR機構審查中有1%重要指標需在18個月內限期改正;英國GDA早期審查中拿不出關鍵審查資料;又提出爆破閥在英國不能用,要另想他法;屏蔽泵試驗驗證,老出問題;真是按下葫蘆浮起瓢,沒完沒了。由于沒有后續訂戶,一些相關企業,經濟難于維持,先后發生財經困難。

在成熟過程中暴露問題,給予解決,這是正常現象。問題是,不要暴出難于解決、涉及核心、甚至具顛覆性的技術問題,否則就會嚴重影響工期和投資,甚至會影響技術的可行性。

西屋、AP:到了走下“圣壇”,回歸本原的時候了。

由于西屋公司近二十年來的過度宣傳,罩上了“高大上”的華貴外衣,但在實踐中已逐步被揭開,露出本原。已成AP1000聯隊多米諾坍塌的第3塊骨牌;由被遺棄的“孤兒”,被收購的“養子”,市場拍賣的“商品”,現在又面臨再次被“出售”。AP1000機型,經過了短暫的“昌盛”,經過“屢戰屢敗”,現忙于“治病堵漏”。

東芝收購西屋,反受其害, 誘發財經危機。并非僅是操作上的錯誤,有人懷疑,西屋公司站在美國聯隊“小兄弟”立場上,“坑媽”。3月14日東芝主席也說,要從根本上審查西屋的立場和戰略選擇。東芝對西屋的放縱、失管和西屋的失德,引起股民不滿,是造成東芝股票拋售,股價下跌,資金蒸發的重要原因。其實,西屋對我們中國,不也是這樣。三代招標中標,定單四臺,給它創造了翻身中興的機會,但它反過來怎樣對我們的呢?不顧100%技術轉讓的承諾,技術轉讓中,提出各種苛刻條件加以限制。用各種“理由”七折八扣,一些重要關鍵技術都被排除,不予轉讓。在自主研發創新CAP1400中,橫生枝節,蓄意刁難,功率小于135萬千瓦,知識產權都屬西屋,被迫無奈擴大規模到140萬千瓦。(參見“CAP1400無法回避的挑戰”)

五、前景和方向

1、“主流”機型,轉型改進是生存發展的必由之路

當今被認為是世界“主流”機型有,“東芝-西屋的AP1000”、“法國EDF-Areva的EPR”等,有大致相同的歷程,遇到了相同的困難。(法國情況略)

這些機型的出路在哪里?法國Areva的EPR,在2010年阿聯酋核電招標中,敗于韓國APR1400之手,引起法國時任總統薩科齊的高度關注,召開高級會議,做出戰略決策,要求EDF為主,對EPR進行簡化廉價化的改進。但未得到兩大核企業應有的重視,進展緩慢。去年11月,EDF宣布,EPR的改進設計,EPR-NM,采取了多種措施改進,造價降低25%-3O%,這是個好消息,代表了這類機型發展的方向。進行降低成本的簡化改進,使其符合當今世界核電發展的要求, 是它生存發展的必由之路。據2017年2日16日《碳評論》報導,阿聯酋項目韓國APR1400,造價僅為AP1000、EPR的一半,電價估計略低于陸上風電。EPR-TM,造價降低25-30%似還不夠,還得繼續努力,尚待市場競爭的檢驗。

東芝-西屋的AP1000,到現在還未見到經改進的設計,似仍在夢中歌唱它“最先進”、“最經濟”的老調。如《西屋核能》網3月5日還在說夢話:AP1000是“世界核電領域的新標桿”, 西屋是“世界核電的領導者”,“一直走在世界核技術的最前沿”。 這次東芝危機,敲響了警鐘,趕快轉型改進,降低成本,別說夢話了。

2、新興3代核電機型欣欣向榮。

世界核電,呈現沉舟側畔千帆過,病樹前頭萬木春之勢。除了上述機型的衰落之外,分別由俄、韓、中研發的機型,綜合稱為新興3代,先后成熟,避免了AP1000等機型的缺點,市場競爭中取得重大進展, 欣欣向榮。

俄羅斯的VVER-1200,以他造價只有美國法國1/2的優勢,在土耳其第一核電站Akkuyu競標中取勝。它完滿通過歐洲EUR機構評審,成為國際核工程名義調查中最受青睞的三代+的機型(69%)。在國際市場競爭中獨占鰲頭,已取得了30多臺機組的定單。俄羅斯三代+ VVER-1200的首臺核電機組,于2月27日投入商業運行,標志這種機組的整體示范驗證的完成。3月14日,伊朗布什爾2號正式開工。2號3號總容量210萬千瓦,總投資100億美元,比投資4762美元/千瓦。白俄羅斯Ostrovets核電站1號機將于2018年11月運行,2號機將于2020年7月投入運行。

韓國APR1400機組,脫穎而出,成為黑馬。韓國內建設順利,第一個APR1400商用機組新古里3號,于2016年12月12日投入商運,4號機組將在上半年運行。另Shin Hanul兩臺,將分別于2017年4月和2018年2月投入運行。國外項目,阿聯酋Barakah核電項目, 4臺機組,按計劃建設,進展順利,總體己完成76%工程量,1號機組將于今年下半年建成, 2020年4臺全部建成。阿聯酋Barakah核電項目,造價只有AP1000、EPR的一半,電價低于陸上風電,工程按計劃順利推進,得到世界核電界的關注。最新幾個發生動盪的項目,都把韓國kepco的APR1400作為替補首選,如烏克蘭的Khmelnitshky核電項目。東芝危機,發出出售西屋公司的信號,《財富》3日15日評論認為,韓國Kepco是最有可能的買家,也可能是英國NuGen的潛在買家。

中國自主品牌-華龍,是世界最有競爭潛力的機型。

①中國華龍進展順利。中國自主開發的具有完全自主知識產權的3代核電華龍,從上世紀末,提出177機型的基本概念,到2006年前后,進行了大量的技術攻關和設計研究。后因引進AP1000機型,停止其機型研發,停了近十年。研發工作重啟后,進展很快,全面完成試驗攻關和設計報批工作,進行示范驗證堆的建設。現有6臺機組在建,國內4臺,國外2臺。按計劃進展良好,未發生拖期現象。華龍首臺即將進入安裝。“走出去”形勢大好,巴基斯坦有5臺訂單,2臺開工。阿根庭2臺已簽框架協議。英國2臺,正在進行GDA審查。

②華龍核電,“首堆”工程建成前,就可推廣建設。中國華龍核電,屬改進型,是在2代改進成熟機型基礎上的進一步改進,不同于AP1000的革新型,有本質差別。革新型包含有本質性的科研開發驗證。革新型機型的推廣建設,必須在示范驗證工程建成之后,改進型則無此要求。中國華龍,屬改進型,推廣建設可不受示范驗證工程是否建成的限制。但為確保安全起見,可實行小量有控制的推廣,比如每年開工4-6臺,以后再逐步擴大。

③AP1000尚需繼續創造條件。AP1000是革新型,包含有本質性的科研工作。若本質性科研任務沒有完成,科學可行性尚未經證,其時的首要任務是建設實驗性工程,完成科學可行性驗證。美國有專家說,中國在建的4臺機組,本質上是實驗性的,要驗證完全非能動安全的科學可行性。美國NRC真正批準的AP1000設計,是19版,美國在建的4臺,才是AP1000的示范驗證機組。現在中國建的,既不是15版的,也不是19版的,驗證的是哪一版?實施推廣建設的條件,還需繼續創造;跳躍式的實施商用推廣,違背科技工程的基本建設規律,在建設中不斷發生工程技術問題,不斷延誤超支,是必然的,這是違背客觀規律的報復。跳得越遠,損失越大。現在的任務是確保安全建成,不能急于推廣。

④中國華龍是潛在競爭力最強的機型。中國華龍,能動與非能相結合,采用成熟技術, 在成本最低的成熟機型上改進。因而技術風險小,可避免片面追求“先進”造成經濟性的惡化。華龍的基礎機型M315,優于俄羅斯的VVER、韓國的系統80,在基礎上決定了有較強的經濟潛力,所以我們的華龍,可在中、俄、韓三強中,成為經濟競爭力最強的機型,前景光明。

⑤停滯十年,造成暫時相對落后。中俄韓三個新三代機型,在國際市場競爭中,俄羅斯成績最佳,取得30多臺機組訂單,韓國近期脫穎而出,成了黑馬。它們的示范驗證工程已勝利完成。中國華龍尚處暫時落后狀態,競爭優勢尚未顯現。暫時落后的原因是被停止發展了近十年,喪失了機遇。否則示范驗證工程早就建成,經濟優勢早就顯現,在國際市場競爭中—定有更加光輝的業績。

3、核電機型發展的兩條道路,兩種前途。各種機型,能否生存,正經受著市場的嚴酷檢驗,高成本、留隱患,此路不通。

被認為世界核電“主流”的,由東芝-西屋母子聯盟的AP1000,由法國EDF-Areva兄弟聯盟推出的EPR,以其成本高和核心關鍵技術尚未完全過關為特點,不適應核電發展的新形勢、新要求,在市場競爭中屢戰屢敗,雙雙遭遇財務危機,陷入金融深淵。東芝宣布退出世界核電建設市場,西屋再次被出售,實際上就是市場檢驗通不過的表現。在核電發展道口上亮出了紅燈,此路不通。

而中國華龍、俄羅斯AES和韓國APR1400等新三代機型,以采用成熟技術和簡化經濟為特點,得到新興發展中國家的親睞。在核電發展道口上,亮出了綠燈,將在寬闊大道上,高歌猛進。

六、建議

東芝出售西屋,中國不宜收購。屬西屋所有的有效資產,主要是二代壓水堆的核燃料制造,我國無此需求,技術已經老化。它的反應堆技術,我們已經引進消化吸收,并已有創新設計,也無需求。西屋虧損高達63億美元,負擔沉重。要吸取東芝收購西屋的失察、難管的教訓。要高度警惕,美日韓(西屋、東芝、Kepco)三方聯手設套,坑害的可能。

堅定不移推進自主三代華龍的發展。破除對西屋公司,對AP1000技術的迷信,丟掉幻想,更加堅定的推進自主三代華龍核電的發展。我國自主三代華龍,是世界核電經濟競爭潛力最強的機型,沒有必須在驗證堆建成之后才能推廣的限制。現在就可有限度的推廣,比如,在2020年前,每年開工4-6臺機組,以后再逐步擴大。

確保在建4臺AP1000機組的安全建成。扎實工作,把安全隱患切實消除,勿留后患。必須做好屏蔽泵的拆卸檢驗。利用三門1號機所做實驗,做好科學分析論證,對非能動安全的科學可行性,做出自主的科學的判斷。