2017年3月29日，西公司經母公司日本東業公司同意，向紐約南區破產法院正式提出“破產保護”申請，標志了東芝金融危機進入到西屋被破產的新階段。西屋向何處去?成了大家關注的熱點。輿論的中心已發生轉移，由東芝金融危機轉移到西屋破產保護，由東芝轉移到西屋身上了。

關注點的轉移，這是因為：

①西屋公司從世界核電技術“領導者”的神壇上，—下子跌落到面臨破產的境地，給人們的震驚，已遠遠超過了東芝發生的金融危機。媒體上有人把西屋從核電技術領導者位置上跌落破產，說成是世界核能衰落的標志。

②焦點所在國，由日本轉移到了美國，美國政府可能的干預，也使問題的嚴重性大幅提升。

③西屋破產，涉及中國核電建設的國家利害，更引起中國廣大人民的關切，要保護國家人民的利益。

④美國政府可能的干預，又將影響到中美兩國的政治和外交。

總之，現在應站到更高的高度上，進行觀察研討。

1.關注熱點

1、什么是 “破產保護”?

前段時間，東芝想把西屋整體出售給某個公司，3月28日東芝又同意，西屋于29日向美國紐約破產法院，申請了“破產保護”。

關于整體出售，一般的說，新的東家，都要按其企業自身的經營發展理念，對收購企業，進行全面接管、調整經營方向、重置組織機構、重建領導班子、整頓職工隊伍等的改造，像EDF兼并英國BE那樣連企業名稱也改為EDF能源了。這就是“先收購，后重組”的模式，在新東家主持下進行重組。也有在特殊條件下， 基本保持原樣，讓其自主管理，很少干預，像現在的東芝-西屋那樣。

破產保護是債務人在破產法11章保護下，自主主持進行重組和籌措還款，提出能讓債權人接受，破產法院確認的重組方案和償債計劃，取得繼續經營的保護。重組后的由優質資產組成更新的核心企業，以新的面貌經營，創造了翻身的機會。也可以出售給新的東家，就是“先重組、后收購”的模式，由債務方自主進行重組。

2、重組方案和償債計劃

當前，西屋已向破產法院提交了破產保護的申請，矛盾的重心已轉移，西屋公司必須及時的提出能被債權方接受的重組方案和債務償還計劃，如果不能及時提出，或債權方不予認可，或實施中不能兌現，就可能由破產法院實施，轉入“破產清算”程序，那西屋真就徹底完了，這也是大家都不希望的結果。西屋所提重組方案和債務償還計劃，是否可信并被接受，成了問題的關鍵。方案要確實可行，確能扭虧為盈，債務償還確有保證，從而得到債權人認可，這是矛盾的關鍵。其中重組方案，則是關鍵中的關鍵。西屋公司及時提出可行的重組方案和償債計劃，是西屋公司當前生命攸關的緊迫任務。

3、關鍵和核心?

西屋目前，不僅要面對和處理當前各種現存的問題，更重要的是要提出一個現實可行的重組方案，以便能扭虧為盈，償還債務。為此，應首先對過去作深刻反省，找出真正的病根，從而能對針下藥，也許還能起死回生重建輝煌。

西屋公司在國際市場競爭中的屢戰屢敗，AP1000機型造價高、成本高，高難技術的安全性驗證不足是重要原因。要走改進設計，降低成本，適應世界核電發展要求的路，這才對面是西屋既治標又治本之路。如果繼續走高成本的路，那么怎么重組都不會成功，治標不治本。只有進行降低成本的設計改進，才是抓住了這次破產重組的核心，才是西屋生存發展的可行之路。

4、西屋向何處去?

除了被轉入“破產清算”，徹底失敗的可能外，它總要被人接手的，不論是新東家接手，還是老東家留著，還會以新的形態存在下去，關鍵還是以后是否進行設計改進，降低成本走上符合世界核電發展大勢的發展道路，這才是問題的核心，兩條道路，看你走哪一條?選準了方向，進行認真的重組處置，找一個好的東家，爭取資金援助，重新開始。

近期，要償還債務和維持經營，迫切需要資金，需要爭取援助，吸收新股?？赡芡緩?，包括美國政府援助、國內企業援助和外國企業參股等多種方式。其實，最好的求助辦法，是認真的反省、整改、革新，以新的面貌和好的措施，取得投資方的信任。

由誰接手?由誰參股?已成為世界廣為關注的問題，世界核電界正拭目以待。

2.世界核電發展的大勢

對東芝暴發金融危機和西屋破產重組事件，應放在世界核電發展的大背景下研討。

當今世界核電，正處在“十字路口”上。核電發展的前景是樂觀，還是悲觀?有不同的看法。如果把視野固守在高造價的AP1000和EPR等的“主流機型”上，那他就會認為核電發展前景，感到越來越悲觀。如果把目光擴展，關注中國、俄羅斯、韓國等的新興機型，注視廣大新興經濟第三世界國家，就會看到核電的新生，會越來越樂觀。

高造價核電走上了經濟懸崖。

近十年來，高造價的AP1000和EPR在世界市場競爭中，連續的敗給造價相對較低的機型。如阿聯酋項目法國EPR敗于韓國APR1400，立陶宛項目AP1000敗給日立的ABWR，白俄羅斯項目AP1000和EPR敗給俄羅斯的AES-2006，芬蘭的Fennovoima招標中，法國的EPR敗給東芝的160萬千瓦的ABWR之手，東芝又敗給俄羅斯的AES-2006。失敗的重要原因之一是造價太高，超過了建設國的承受能力。最典型的是?克的泰梅林項目招標，在法國EPR被排除后，只剩西屋的AP1000和俄羅斯的AES兩家。2014年烏克蘭事件，對俄制裁，在政治外交上把俄羅斯排除，AP1000成了唯一競標者。但由于造價太高，預測電價是市場電價的近3倍，要國家補貼，內閣會議討論，經濟上承擔不起，決定取消。

這兩種機型的示范驗證工程，都嚴重延誤、超支，暴露了都尚存安全技術問題，都引發了供應商財經危機。法國Areva，破產重組，核電部份被EDF兼并。這次西屋申請破產保護，是同一原因。

這兩種機型的成本過高，阻斷了廣大發展中國家發展核電的路，阻斷了核電替代碳基燃料改善全球生態環境的路，已競爭不過太陽能、風電等可再生能源，不僅失去了競爭的能力，連維持自身生存的能力都不保，發展這樣的核電還有多大意義呢?高造價核電機型，不適應當代世界對核電發展的要求，將被歷史發展的潮流所淹沒。只有進行確保安全條件下，降低成本的設計轉型改進，才是繼續生存發展的可行之路。

新興三代核電機型， 欣欣向榮。

在之前的一篇文章《解讀|東芝危機繼續發酵，西屋面臨生存危機》中也提到：轉型改進是傳統的“主流”機型生存發展的必由之路。與之相比，另一些三代機型，暫稱為“新興”三代，則采用經過驗證的成熟技術，避免了AP1000等機型的缺點和難點， 經濟上可承受。市場競爭中取得重大進展， 欣欣向榮。

俄羅斯的VVER-1200，以他造價只有美國法國1/2的優勢，在土耳其第一核電站Akkuyu競標中取勝。它完滿通過歐洲EUR機構評審，成為《國際核工程》名義調查中最受青睞的三代+的機型(69%)。在國際市場競爭中獨占鰲頭，已取得了35臺機組的定單。俄羅斯 VVER-1200的首臺核電機組，新沃羅涅日6號機組于2月27日投入商業運行。第2臺，列寧格勒Ⅱ期1號機組于4月13日開始72天試運行。伊朗布什爾2號，于3月14日，正式開工。白俄羅斯Ostrovets核電兩臺機組，將于2018年11月和2019年7月運行。

韓國APR1400機組，脫穎而出，成為黑馬。韓國內建設順利，第一臺APR140機組新古里3號，于2016年12月12日投入商運，4號機組將在上半年運行。另Shin Hanul兩臺，將分別于2017年4月和2018年2月投入運行。國外項目，阿聯酋Barakah 4臺機組， 1號機組將于今年下半年建成， 2020年4臺全部建成。該項目，造價只有AP1000、EPR的一半，電價低于陸上風電，得到世界核電界的關注。

中國自主品牌-華龍，是世界最具競爭潛力的機型，中國自主開發具有完全自主知識產權的3代核電。上世紀末，提出CNP“177”機型的設計概念，2006年前，進行了大量研發。后因引進AP1000，停止研發近十年。重啟后進展很快，全面完成試驗和設計研究，開始示范工程建設?，F有在建6臺，國內4臺，國外2臺。進展良好，首臺即將進入安裝。“走出去”形勢大好，巴基斯坦有5臺訂單，2臺開工。阿根庭2臺已簽框架協議。英國2臺，正在進行GDA審查。中國華龍，能動與非能相結合，采用成熟技術，技術風險小，避免了片面追求“先進”造成經濟性的惡化，是中、俄、韓三強中，經濟競爭力最強的機型。

華龍研發，停頓十年，示范工程尚在進行中，而俄、韓兩國，都已建成。我們暫時落后，競爭優勢尚未顯現。停頓十年，喪失機遇，否則，華龍業績—定會更加輝煌。

兩條道路，兩種前途，已經明朗清晰。

被人認為世界核電“主流”的AP1000和 EPR，以其成本高和核心關鍵技術尚未完全過關為特點，不適應核電發展的新形勢、新要求，在市場競爭中屢戰屢敗。示范驗證工程，大幅延誤超支，雙雙遭遇財務危機，陷入金融深淵。西屋申請“破產保護”，進一步證實了這個衰敗趨勢。在核電發展的十路口上，亮出了紅燈，此路不通。

“主流”核電供應商，西屋、Areva等，在世界核電發展中，曾做出過重大貢獻，還引領世界核電，由二代向三代發展。但由于為了爭奪市場制高點，獲取高額壟斷利潤，偏面追求“先進”，過度“創新”，犧牲了經濟性，又引發技術難點。為搶進度，試驗驗證不充分，安全隱患的尾巴割不完，造成示范驗證工程建設的大幅延誤和超支。

《彭博社》4月8日說:“曾是核電站設計和建設的領導者，西屋電氣的破產，表明，核能的滅亡，己不再是不可想象的事了，”“也許到了‘拔插頭’的時候了。” 法國解放報3月29日說，東芝/西屋，EDF/Areva， 面臨嚴峻財經危機，預示了一個持久的“核冬天”。這兩種“主流機型”，把世界核電發展，引向了自毀前程之路，西屋、Areva的雙雙破產，敲響了警鐘，要引以為戒。

幸好，中國華龍、俄羅斯VVER-1200和韓國APR1400等新興三代機型， 尊重科學，扎實研發，開發出了一些符合世界核電發展大勢的“新興三代”機型，以采用成熟技術和簡化經濟為特點，得到新興經濟發展中國家的青睞。扭轉了航向，開辟了新的航道，在核電發展的十字路口上，亮出了綠燈，高歌猛進。

天下大勢，浩浩蕩蕩，順之者昌，逆之者亡。核電發展，也要順應世界發展的大勢， 確保安全，經濟上可接受，才是核電生存發展的可行之路。新三代機型的上位接替和老主流機型的改進轉型。核電作為基本負荷電源的主力，得以復蘇，為世界經濟發展做出重要貢獻，是世界核電發展的大勢。

3.“破產保護”，西屋走向何方

前段時間，東芝想把西屋整體出售給某個公司，3月28日東芝又同意，西屋于29日向美國紐約破產法院，申請了“破產保護”。

關于整體出售，一般的說，出售后，新的東家，都要按其企業自身的經營發展理念，對收購企業，進行全面接管， 調整經營方向，重置組織機構，重建領導班子，整頓職工隊伍等的改造，像EDF兼并英國BE那樣，連企業名稱也改為EDF能源了。這就是“先收購，后重組”的模式，在新東家主持下進行重組。也有在特殊條件下， 基本保持原樣，讓其自主管理，很少干預，像現在的東芝-西屋那樣。

破產保護，則需由債務人自主主持下進行重組和籌措還款，提出能讓債權人接受，破產法院確認的重組方案和償債計劃，取得繼續經營的保護。重組后的由優質資產組成更新的核心企業，以新的面貌，出售給新的東家，這就是“先重組、后收購”的模式，由債務方自主進行重組。

影響西屋走向的主要因素:①能否順應世界核電發展的趨勢，進行降低成本的轉型設計改進;②美國政府對西屋的管放政策，西屋具有尖端軍用技術， 美政府要把西屋置于監控之下，東芝對西屋的寬松管理，就緣由于此。

若沿原“高成本”老路走下去，AP1000無市場，經濟困難，苦苦掙扎，直到最終淘汰。若能進行降低成本的轉型改進設計，在確保安全條件下，降低成本， 也許還有翻轉的可能。若由外國公司接手，受外交因素的約束和美國政府的干預，很可能就是像現在的東芝收購西屋那樣，難于實施實質性的整改重組，很可能類似這次東芝/西屋模式的再次輪回。

4.應對建議

關于中國如果應對目前核電市場形式，我還是堅持在《解讀|東芝危機繼續發酵，西屋面臨生存危機》一文中的觀點：

1、堅定不移推進自主三代華龍的發展。中國自主三代華龍，是潛在競爭力最強的機型。當前首要任務要抓好國內4臺示范驗證機組和出口2臺機組的建設， 按合理工期科學施工，高質量建成。以優秀的工程業績，先進的機組性能，有競爭力的投資控制，向世界展示，然后在國內、外推廣建設。沒有必須在驗證堆建成后才能推廣的限制，現在就可以在受控制條件下的少量推廣，比如，在2020年前，每年開工2個項目4臺機組，以后再逐步擴大。束縛華龍核電發展的“政策”，如“國內核電主要建造AP1000”等，應予取消。

2、東芝出售西屋，切勿接手，決不參股。西屋現有資產，主要是二代壓水堆的核燃料制造，技術已經老化，我國無此需求。它的大型反應堆技術，我們已引進、并消化吸收，已有創新設計。其新開發的小型模塊堆SMR，在美國兩次招標中，均告失敗。西屋已沒有我們需要的東西了，而且據東芝去年12月公布，西屋相關負債高達98億美元。收購西屋，就是花中國人民的錢， 替美國人還美國人的債。

若中國參股如何?當初東芝收購西屋， Shaw占20%，日本IHI占3%，東芝占77%。后哈薩克斯坦核燃料公司購買10%股份，東芝持股降為67%。后Shaw發生財經危機，以股份分配時確定的選擇權，把20%股份退給東芝。東芝危機暴發，2月下旬， IHI以選擇權為由把3%股份退給東芝，東芝現持股9O%。哈薩克持股10%是購買，可能無選擇權，只能自己賣，不能退。在西屋危機時刻，原持股為維護自身利益，都急于要把股份賣掉，我們為什么還要去參股呢?

據4月6日金融時報報導，美國政府已敏感的意識到對國家安全的影響，正在給西屋公司尋找新的東家，或政府出面阻止，或政府參股的辦法，確保西屋公司不被落入中國的控制。我們完全可以順水推舟，不動聲色，對收購參股之事，置之不理，不要去淌這渾水。讓美國政府放心，并繼續加強中美友好合作關系，但要求西屋必須全面完成雙方簽訂的合同，確保4臺在建機組的安全建成。要保護國家利益，依據合同，追究西屋應承擔的責任，賠償損失。

3、在建4臺AP1000，確保安全建成。不要躁急，要扎實工作，把安全隱患切實消除，勿留后患。鑒于屏蔽泵的問題，大多是在試驗完成后，拆卸時暴露的，在裝核燃料前進行拆卸檢驗，證明其完好，是必須的。利用三門1號機所做實驗，做好科學分析論證，對非能動安全的科學可行性， 自主做出科學的判斷。