隨著各油氣公司陸續公布本年第一季度的財報,市場能夠全方位地審視行業的核心參與者——油氣公司在歐佩克減產環境下的表現。目前,國內外大多數機構試圖解讀這些油氣公司的業績,把當前業績和油價預期進行對比,旨在推測未來的業績變化和估值。
本文將聚焦于中國油氣行業影響最為深遠的三桶油(中石油、中石化和中海油)的第一季度業績情況,通過比較直觀的方式來展現這三大油氣公司在低油價環境下,其產量和業績預期的互動情況。
三桶油在本年第一季度的原油產量較去年同期大幅下滑。其中,中石油的原油產量下降比例最大,跌幅超過了10%。整體來看,中國在本年第一季度的原油產量降至392萬桶/日,降幅達到了6.8%。究其根本,在低油價的環境下,三桶油大幅縮減上游勘探開發投資規模,這是中國第一季度原油產量下降的主要原因。
另外,除了中海油之外,其他兩家巨頭的天然氣產量均有所上漲。中石化的天然氣增勢最為兇猛,其第一季度的天然氣產量較去年同期暴增逾12%。而中國在本年第一季度的整體天然氣產量增加3.4%。由此看來,中國天然氣(0.16-0.61%)產量開始形成上行趨勢,本文認為在未來1-2年內很有可能保持當前的局面。
那么問題來了,為什么中石油、中石化的天然氣產量攀升,而中海油卻例外呢?事實上,中石油和中石化側重于陸地石油鉆采,而中海油則比較依賴海洋石油勘測。由于陸地石油開發周期比海洋石油開發周期要短,并且陸地油氣井的產能衰退特性與海洋油氣井也有差異,所以在低油價的情況下,三桶油反映出不同的產量變化。
值得注意的是,由于在中石油和中石化的業績中,原油收益占比已經下降,因此一旦油價出現大幅反彈,這兩家油氣公司的收益上升空間恐將有所限制。本文最后需要說明的是,在目前的情況下,三桶油未來業績還將受到非市場因素的影響。鑒于中國對清潔能源開發實施更多的優惠政策,三桶油或將在一定程度上加大對天然氣板塊的投資力度。
責任編輯: 中國能源網