從2014年下半年開始，國際油價暴跌，2016年布倫特原油年平均價格與2014年相比下跌了55.8%。受油價及世界經濟環境影響，2016年，國際五大石油公司（埃克森美孚、BP、殼牌、雪佛龍、道達爾）的營業收入合計相比于2014年下降了44.3%，凈利潤下降74.8%；國內兩大石油公司（中國石油、中國石化）的營業收入和凈利潤合計分別下降了30.5%和46.8%。

惡劣的經營環境，正在迫使石油公司在各環節提升效率、節約成本，導致油氣項目盈虧平衡點價格大幅下降，這在一定程度上抵消了油價下跌帶來的損失。但迫于現金流壓力，大幅削減投資與支出成為各公司在近期應對困境的主要手段。與2014年相比，國際五大石油公司的投資與經營支出合計下降了40%左右。各大公司均嚴控上游業務成本，大都將油氣操作成本控制到了10美元/桶以下，業績表現最好的道達爾，油氣操作成本2016年只有5.9美元/桶，而經營虧損的雪佛龍，油氣操作成本也是五家公司中最高的，在13.15美元/桶高位。同時，各公司掀起裁員潮，截至目前，裁員幅度最大的雪佛龍和BP，最近兩年合計減員分別達到了15.5%和11.8%。

與2014年相比，國內兩大石油公司的投資與經營支出也在下降，合計分別下降了44.2%和29.9%，中國石油的油氣操作成本下降了15.1%，2016年為11.67美元/桶，略高于國際同行的平均水平，中國石化的油氣操作成本下降了5.4%，約16.1美元/桶。

可以說，為了保盈利，各大石油公司都已經使出渾身解數，采取了一些“應急性”的舉措。不過，很多短期舉措并不具備長期性的實施空間，如果想要謀求并保證發展的可持續性，石油公司需要采取更多長視角策略。

公司結構均衡防“折戟”

從最近幾年的經營情況看，低油價環境對中小石油公司的影響更為嚴重，部分中小公司被迫縮減支出或出售資產，而埃克森美孚、BP、道達爾等國際大石油公司從2016年下半年開始紛紛出手，以期在此次低油價周期中通過并購獲得優質資產。造成這種經營差異的原因在于，大石油公司在上下游一體化經營方面占據優勢，可以通過各業務板塊之間的“相互救濟”，保持公司的整體盈利水平。

2015年，在國際五大石油公司中，除埃克森美孚外，其他四家公司的上游業務均出現了虧損，但它們的下游利潤大幅上升，較2014年增加了1～2倍，為公司整體業績的下滑提供了緩沖，最終，除BP因墨西哥灣漏油事故支出117.09億美元致使總利潤為負值外，其他四家公司均因下游利潤大幅增加而保證了公司的整體盈利。與之形成鮮明對比的是，康菲、安納達科等多家以上游業務為主的獨立石油公司在2015年均未實現盈利。到了2016年，境況發生反轉，多數石油公司的上游業務恢復盈利，而下游的煉油毛利卻在下降，上下游平衡后，除雪佛龍外，其他四家公司均保持盈利，其中殼牌和道達爾的利潤還比2015年分別增長了117.1%和29.7%。雪佛龍的“折戟”，原因是其近年來一直在處置下游資產，2010年以來煉油能力下降了17.0%，2016年該公司下游業務雖有盈利，但上游虧損嚴重，因此成為了國際五大石油公司中唯一一家虧損的公司。

這種上下游利潤互補情況在我國同樣存在，近兩年，中國石油上游利潤下滑幅度較大，但持續保持盈利，下游扭虧為盈；中國石化雖然上游虧損嚴重，但下游業務保持了較高的利潤水平，2016年下游利潤達到了2014年的4倍左右。因此，兩家公司不僅實現了總體盈利，且業績下滑幅度小于多數國際石油公司。

以一體化經營為特點的石油公司在業績表現上要好于獨立石油公司、技術服務公司，這說明公司結構的均衡與穩定在抵御低油價沖擊以及經營風險方面具有很大的優勢，是一個值得進一步挖掘的戰略方向。

專注于優勢業務

為確保公司實現價值最大化，國際五大石油公司開始對業務進行聚焦，將更多的精力投入到自身所擅長的業務當中，借此鞏固差異化優勢，保障可持續發展。

一方面，這些公司近幾年來持續進行非核心、非戰略性資產的剝離活動。殼牌原計劃在2014年和2015年剝離150億美元資產，但因收購BG需要巨額資金，實際剝離了206億美元資產，并計劃在2016～2018年間繼續剝離300億美元資產。BP在2014～2016年共剝離了132億美元的資產，并計劃2017年繼續剝離45億～55億美元資產。雪佛龍曾在2014年宣布了一個三年內剝離100億美元資產的計劃，而實際操作中剝離的資產達到了142億美元。

另一方面，它們在朝著自身的優勢領域進軍。殼牌在收縮了非核心的油砂業務后，以529億美元收購BG，擴大了天然氣業務，鞏固了其在深水油氣開發與化工領域的優勢。BP在上游勘探開發領域，將北美陸上非常規業務部門獨立出來，通過與小公司合作的方式，積極適應北美非常規油氣項目作業特點，集中優勢，主攻深水、勘探、大項目、非常規油氣等領域。埃克森美孚計劃未來10年在美國的墨西哥灣地區投資200億美元，開發和升級當地的煉油與化工業務。

此外，確保核心業務優勢長期存在的基礎，在于持續的技術改進，在這方面，國際五大石油公司從來沒有吝嗇過。雖然普遍面臨現金流緊張的局面，各家公司依然想盡辦法保證研發投入，為公司的競爭實力和未來發展保駕護航。2014～2016年，埃克森美孚的研發投入呈上升趨勢，2016年較2014年增加了9.0%；其他四家公司的研發投入近三年雖然有所下降，但占公司營業收入的比例卻呈上升趨勢。

國內方面，中國石油和中國石化的全球油氣資產配置情況與國際五大石油公司相比差距較大，資產處置方面的空間與余地不足，因此在油價下跌之后并沒有進行大規模的油氣資產處置交易，但受國家政策及其他因素影響，近兩年，中國石油整合管道資產并進行股權處置交易，中國石化對部分管道與銷售資產進行了股權處置交易，對緩解兩家公司利潤下滑也起到了一定作用。在研發投入方面，兩家公司和國際同行一樣，雖然研發費用總額有所下降，但占公司營業收入的比例呈上升趨勢。

對新能源看法不一

從高碳向低碳、從高密度向低密度轉變的能源革命，已經在全球如火如荼地開展起來，作為化石能源領域的巨頭，石油公司面臨的轉型壓力越來越大。但是對于發展新能源業務，各大石油公司目前尚未做出一致性的選擇，對待新能源的態度也未能取得一致。

埃克森美孚堅持認為，各國政府針對新能源的補貼不會持續太久，而在沒有政府補貼的情況下，新能源公司基本上無法盈利，因此該公司多年來少有對新能源業務的投資。

其他四家國際大石油公司介入的新能源領域主要集中于風能（美國）、太陽能(5.490, 0.01, 0.18%)（歐洲、中國）、地熱（東南亞）和生物燃料（巴西），且各有側重。BP進入新能源領域最早，目前的規模也最大，但在2011年宣布退出經營已達40年之久的太陽能領域后，BP的新能源業務集中到了生物燃料和風電領域，目前該公司在巴西擁有3個生物燃料廠，在北美擁有14個風電廠，它還是歐洲和美國兩個全球最大氫示范項目的能源合作伙伴。2016年，殼牌在天然氣板塊成立了新能源業務部門，主要關注三個方面的投資機會：生物燃料和氫能等新型交通燃料，風能、太陽能和天然氣相結合的能源解決方案，面向客戶的、新的能源商業模式。道達爾近年來加大了對新能源業務的投入，每年投資約5億美元，重點發展太陽能和生物質能，并在2017年1月份成立了天然氣、可能生能源和電力業務板塊。雪佛龍在新能源方面的投資，主要集中于在菲律賓和印度尼西亞的地熱資源開發。

國內兩大石油公司在新能源方面的投資相對謹慎，目前主要涉足了生物燃料領域。

總體來看，油價新常態下，國內兩大石油公司和國際五大石油公司通過調整發展策略，降本增效、多方應對，經營業績相對穩定，優于同業其他公司。兩者之間的差距在于，國際大石油公司在困境中應對措施更為主動，通過長期策略與短期策略的結合，一方面在應對危機，另一方面也在為長遠發展做準備；而國內石油公司在近期降本增效方面做出了很大努力，也取得了一定成效，但在長遠發展策略方面有一定欠缺。在未來一段時期，國際油價預計還將在低位徘徊，全球能源結構調整與能源轉型愈加深入，無論是國際石油巨頭，還是國內石油公司，其發展都會面臨更多的挑戰與不確定性，要想繼續傲視同業，只得如履薄冰般地積極應對。

（作者分別系中國石油規劃總院高級工程師、副院長）