導讀：周一（7月24日），OPEC及非OPEC減產(chǎn)監(jiān)督會議在俄羅斯召開，外界最為關(guān)注的減產(chǎn)豁免國尼日利亞及利比亞的產(chǎn)量問題懸而未決。對于油市后市，OPEC部分成員不遵守產(chǎn)量目標，全球庫存持續(xù)增加以及美國原油加速增長，種種因素令油市的未來并不光明。

減產(chǎn)難以滿足推高油價需求

盡管作為原油市場的“老大”，OPEC過去可以操控市場，但是隨著美國頁巖油的發(fā)展，OPEC減產(chǎn)的效果已經(jīng)被抵消，再加上6月OPEC成員國無法長期持續(xù)減產(chǎn)，意味著石油供應過剩是不可避免的。

OPEC面臨的一個關(guān)鍵問題是，它只占全球產(chǎn)量的44.1%，僅占美國進口石油的14.1%。美國石油進口收縮圖表顯示了，即使在以石油為主的經(jīng)濟中，美國也有可能保持能源獨立。而頁巖油的盈虧平衡點已經(jīng)下降至22.50美元/桶附近，意味著，即使油價跌至40美元/桶的水平，頁巖油生產(chǎn)商仍舊能夠盈利。

三大信號看空原油

技術(shù)革新：技術(shù)革新導致可再生能源和替代能源正變得越來越便宜，效率也越來越高。石油作為燃料的不可替代性已經(jīng)逐漸下降。很大一部分人認為，到2050年石油不再是全世界能源供應的主要來源。

氣候變化：消耗石油也會增加大氣中的二氧化碳含量。全球變暖問題引起了對石油公司的嚴格審查，并導致了鉆探甚至碳排放稅的規(guī)定的討論，令石油的生產(chǎn)成本增加。隨著氣候變化的進一步發(fā)展，石油的使用和生產(chǎn)將會引起更多的騷動。

全球化和互聯(lián)網(wǎng)：全球化和互聯(lián)網(wǎng)是石油生產(chǎn)國和石油投資者的另一個“攔路虎”。上世紀80年代，自由市場理論的興起，結(jié)束了美國對外國石油長期征收的關(guān)稅。但這一合作關(guān)系在OPEC決定提高潤率例后發(fā)生了變化。

多米諾效應導致協(xié)議土崩瓦解

OPEC減產(chǎn)履約程度會隨著時間下降，部分成員表示不會遵守產(chǎn)量目標后，下一次OPEC會議上有可能出現(xiàn)多米諾效應。很難看到尼日利亞和利比亞這樣的成員國減產(chǎn)，因為它們正在恢復產(chǎn)量。此后全球庫存將出現(xiàn)實質(zhì)性增加，并且，美國頁巖油產(chǎn)量明年可能以100萬桶/日的速度增長。多米諾效應導致OPEC/非OPEC減產(chǎn)協(xié)議土崩瓦解的風險正在加大。

后市油價走勢分析：

受消息面提振，原油多頭不斷發(fā)力，震蕩上漲，不僅突破上方阻力46.80一線，更是站上47大關(guān)。今早又借助API的臨門一腳，強勢突破48關(guān)口，目前交投于48.60附近。目前原油陷入單邊上漲的行情中，技術(shù)指標走壞，日內(nèi)操作上成金建議以回調(diào)做多為主，空單暫不考慮，及時跟單以成金實時策略為主。關(guān)注上方49.0一線的阻力，下方47.90一線的支撐。